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農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略:民生之本,大國根基

   2022-01-07 風(fēng)染葉子卿歌3910
核心提示:1.政策暖風(fēng)頻吹,農(nóng)業(yè)揚(yáng)帆起航1.1. 糧食安全,重中之重農(nóng)業(yè)之于國家的重要性往往被低估。不像軍工、機(jī)械、電子等行業(yè)生產(chǎn)的是航

1.政策暖風(fēng)頻吹,農(nóng)業(yè)揚(yáng)帆起航

1.1. 糧食安全,重中之重

農(nóng)業(yè)之于國家的重要性往往被低估。不像軍工、機(jī)械、電子等行業(yè)生產(chǎn)的是航母、 芯片等?國之重器?,不如醫(yī)藥、化工、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)?專精特新?,也沒有茅臺五 糧液、格力美的、泡泡瑪特等廣為人知的明星品牌。農(nóng)業(yè)作為最為傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè),生 產(chǎn)的主要也是大眾日常消費(fèi)的糧食、肉類等農(nóng)副產(chǎn)品,其對于國家發(fā)展的重要性往 往被低估??v觀全球歷史發(fā)展進(jìn)程,我們發(fā)現(xiàn)擁有先進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的國家,其國 力也基本都處于全球領(lǐng)先地位。尤其在古代糧食極度匱乏的年代,我國古人憑借領(lǐng) 先的農(nóng)耕技術(shù),始終代表當(dāng)時(shí)最先進(jìn)的文明,到了唐代更是出現(xiàn)了萬國來朝的盛況。 雖然,隨著科技進(jìn)步、生產(chǎn)效率提升,糧食已不像過去那么匱乏,但是諸如美國、 前蘇聯(lián)等所謂超級大國也全都是農(nóng)業(yè)強(qiáng)國。由于糧食安全在應(yīng)對自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等 突發(fā)事件時(shí)至關(guān)重要,因此大國都十分重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。正因?yàn)檗r(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)保障作用, 我們認(rèn)為農(nóng)業(yè)是一個(gè)大國的根基所在。

糧食安全再次被提到戰(zhàn)略高度。近日結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議再一次將目光鎖定糧 食安全,提出?要正確認(rèn)識和把握初級產(chǎn)品供給保障?、?中國人的飯碗任何時(shí)候都 要牢牢端在自己手中?。當(dāng)前國際環(huán)境復(fù)雜,在新冠肺炎疫情、貿(mào)易保護(hù)主義等影 響下,國際糧食供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊,糧食進(jìn)口的穩(wěn)定性也面臨挑戰(zhàn)。糧食安全作為社 會穩(wěn)定的壓艙石,再次被提到了突出的位臵。


糧食安全總體有保障,但結(jié)構(gòu)問題依然突出。2021 年全國糧食總產(chǎn)量 13657 億斤, 比上年增加 267 億斤,增長 2.0%,全年糧食產(chǎn)量再創(chuàng)新高,連續(xù) 7 年保持在 1.3 萬 億斤以上。人均糧食占有量達(dá)到 484 公斤,遠(yuǎn)高于人均 400 公斤的國際糧食安全的 標(biāo)準(zhǔn)線。盡管短期來看,我國口糧庫存充足,庫存消費(fèi)比遠(yuǎn)高于聯(lián)合國糧農(nóng)組織提 出的 17%-18%的水平,其中小麥的庫存更是足夠全國 1 年的消費(fèi)量。但從結(jié)構(gòu)上來 看依然存在一定問題——大豆、油菜籽等油料庫存略顯單薄,大豆、食糖對于進(jìn)口 依賴度較高。

農(nóng)產(chǎn)品供給和需求存在品質(zhì)錯(cuò)配。隨著我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展,國民收入水平提升也帶 來了消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級,包括對于優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品的需求比例明顯增加。但農(nóng)產(chǎn)品供給端 則未能跟上消費(fèi)端的需求變化,生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)普遍還停留在中低水平。盡管我 國小麥和稻谷庫存偏高,但庫存以中筋小麥和秈稻為主,強(qiáng)筋小麥、弱筋小麥和泰 國香米等細(xì)分產(chǎn)品仍需要大量進(jìn)口。


1.2. 共同富裕是根本任務(wù)

城鄉(xiāng)收入差距懸殊,農(nóng)民增收刻不容緩。根據(jù)第七次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示,我國 居住在鄉(xiāng)村的人口為 50979 萬人,占 36.11%。而 2020 年,農(nóng)村居民可支配收入僅 為 17131 元/年,遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)居民的 43834 元/年,城鄉(xiāng)之間收入差距巨大。如果無 法增加農(nóng)村居民的收入水平,就根本談不上共同富裕。

共同富裕具體實(shí)施有望落地?!墩憬哔|(zhì)量發(fā)展建設(shè)共同富裕示范區(qū)實(shí)施方案(2021 —2025 年)》已于今年發(fā)布,可以為我國之后的共同富裕改革探索提供優(yōu)質(zhì)范本。 共同富裕行動(dòng)綱要預(yù)計(jì)也將于 2022 年正式發(fā)布,這將推動(dòng)構(gòu)建初次分配、再分配、 三次分配協(xié)調(diào)配套的基礎(chǔ)性制度安排,有助于多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入,切實(shí)逐步 提高居民收入和實(shí)際消費(fèi)水平。


1.3. 鄉(xiāng)村振興才能共同富裕

鄉(xiāng)村振興是必經(jīng)之路。要實(shí)現(xiàn)共同富裕,鄉(xiāng)村振興是必經(jīng)之路。全面建成小康社會 和全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國,最艱巨最繁重的任務(wù)在農(nóng)村,最廣泛最深厚的基 礎(chǔ)在農(nóng)村,最大的潛力和后勁也在農(nóng)村。實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略,是解決新時(shí)代我國社 會主要矛盾、實(shí)現(xiàn)?兩個(gè)一百年?奮斗目標(biāo)和中華民族偉大復(fù)興中國夢的必然要求, 具有重大現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)歷史意義。2022 年鄉(xiāng)村振興政策工作有望加速推進(jìn)。我們注意到今年以來,推動(dòng)鄉(xiāng)村振興的相 關(guān)政策更加密集發(fā)布,并且首次將鄉(xiāng)村振興納入法律范疇,為全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興提 供了法律保障。

2.種植鏈關(guān)鍵詞:政策

2.1. 農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,種子是重要支撐

農(nóng)民收入增長依賴畝產(chǎn)提升。農(nóng)產(chǎn)品銷售收入是農(nóng)村居民最主要的收入來源,因此 提高農(nóng)村人口收入,最根本的途徑是提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格或是增加耕地單產(chǎn)。而農(nóng)產(chǎn)品 事關(guān)民生,短期內(nèi)大幅漲價(jià)將帶來通貨膨脹等諸多次生問題,因此最為可行的農(nóng)民 增收方式還是提升畝產(chǎn),而這需要通過育種技術(shù)的進(jìn)步來實(shí)現(xiàn)。

我國種業(yè)尚處于育種 2.0 至 3.0 時(shí)代之間。無論何種方式,育種的目的都是通過不 同的技術(shù)手段,將各種有利的基因不斷聚集到一個(gè)品種中,使其獲得更好的綜合性 狀。種業(yè)發(fā)展一般分為 4 個(gè)階段,即馴化選擇 1.0 時(shí)代、常規(guī)育種 2.0 時(shí)代、分子 育種 3.0 時(shí)代和智能育種 4.0 時(shí)代。我國仍處在以雜交選育和分子技術(shù)輔助選擇為 主的 2.0 時(shí)代至 3.0 時(shí)代之間。而一些發(fā)達(dá)國家,種業(yè)已進(jìn)入‘生物技術(shù)+人工智能 +大數(shù)據(jù)信息技術(shù)’的 4.0 時(shí)代。


依賴表型選擇,常規(guī)育種效率頗低。常規(guī)育種根據(jù)繁殖過程中發(fā)生變異的成因,可 分為自然變異選擇育種、雜交育種、誘變育種等,它們都需要通過植株的表現(xiàn)型間 接地對基因型進(jìn)行選擇。受環(huán)境條件、基因間相互作用、基因型與環(huán)境間相互作用 等多種因素影響,表型選擇的效率十分低下。培育出一個(gè)優(yōu)良品種往往要花費(fèi) 7-10 年時(shí)間,導(dǎo)致傳統(tǒng)育種發(fā)展進(jìn)度緩慢。

分子育種通過基因型選擇大大提升選擇準(zhǔn)確性。分子育種是將分子生物學(xué)技術(shù)應(yīng)用 于育種中,在分子水平上進(jìn)行育種,可以分為分子標(biāo)記輔助選擇育種和轉(zhuǎn)基因育種。 分子標(biāo)記輔助選擇利用分子標(biāo)記與決定目標(biāo)性狀基因緊密連鎖的特點(diǎn),通過檢測分 子標(biāo)記,即可檢測到目的基因的存在,達(dá)到選擇目標(biāo)性狀的目的,并不涉及基因調(diào) 控或編輯。過去 20 多年來,分子標(biāo)記技術(shù)以及 QTL(數(shù)量性狀基因座)定位方法 的快速發(fā)展,為復(fù)雜數(shù)量性狀的研究提供了強(qiáng)有力的手段。

借助于覆蓋全基因組的 分子標(biāo)記連鎖圖,利用合適的分離群體,已經(jīng)定位了大量影響產(chǎn)量、農(nóng)藝、品質(zhì)、 生物和非生物抗性等性狀的 QTL 和基因,這些都為分子標(biāo)記輔助育種的發(fā)展提供了 依據(jù)。分子標(biāo)記是以 DNA 多態(tài)性為基礎(chǔ),因而具有以下優(yōu)點(diǎn):1)直接檢測 DNA 水平的差異,不受環(huán)境條件、基因互作影響;2)無需等待性狀表達(dá),可以在早期 對幼苗(甚至是種子)進(jìn)行檢測,大大縮短育種周期;3)表型很難區(qū)分復(fù)等位基 因,而基因型則可以區(qū)分;4)育種目標(biāo)性狀往往有多個(gè),可同時(shí)對多個(gè)基因進(jìn)行 選擇,滿足綜合性狀要求;5)共顯性標(biāo)記可鑒別純合體和雜合體;6)可將連鎖累 贅減輕到較小的程度。


轉(zhuǎn)基因育種可直接導(dǎo)入外源性基因。雖然分子標(biāo)記輔助選擇育種避免了選種的盲目 性和不可預(yù)測性,從而大大提高了基因選擇的準(zhǔn)確性和育種效率。但由于受到種間 生殖隔離限制,不同物種間的優(yōu)良基因還是無法加以利用。而轉(zhuǎn)基因育種所利用基 因資源不受物種的限制,可以通過基因編輯方式將帶有功能性狀的基因轉(zhuǎn)入到目標(biāo) 生物體中,使受體生物在原有遺傳特性基礎(chǔ)上增加新的功能特性。與傳統(tǒng)育種方式 相比,轉(zhuǎn)基因育種具有準(zhǔn)確、直接、高效的特點(diǎn)。(報(bào)告來源:未來智庫)

2.2. 我國種業(yè)大而不強(qiáng)

我國種業(yè)市場規(guī)模大、但增長慢。我國是人口大國,自然也是農(nóng)業(yè)大國,種業(yè)市場 規(guī)模僅次于美國,居全球第二。2020 年我國種業(yè)市場規(guī)模達(dá) 552 億元,但整體增 長緩慢,過去 5 年 CAGR 僅為 2.3%。我們認(rèn)為限制我國種業(yè)發(fā)展的兩大核心問題 ——一是種質(zhì)資源的缺乏,使得品種更新迭代難度大;二是對于知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度 不足,導(dǎo)致具有核心育種能力的龍頭企業(yè)研發(fā)動(dòng)力不足。

第七代玉米種子陷入難產(chǎn)。以最具代表性的雜交玉米種子為例。中國是世界上最大 玉米消費(fèi)國,并且擁有全球最大的玉米種植面積,但平均單產(chǎn)僅為美國的一半。我 國玉米育種行業(yè)共經(jīng)歷了六次品種變革,以新單 1 號、白單 1 號、白單 2 號、白 單 4 號、吉單 101 等為代表的第一代首次將單交種用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn);以中單 2 號、 鄭單 2 號、丹玉 6 號等為代表的的第二代種子實(shí)現(xiàn)了高產(chǎn)、多抗、廣適性三大育 種目標(biāo)的統(tǒng)一;以丹玉 13、煙單 14、掖單 2 號、四單 8 號等為代表的的第三代種 子將高產(chǎn)、多抗、廣適性有機(jī)結(jié)合,綜合性狀表現(xiàn)優(yōu)秀;以掖單 13、掖單 12 號等 為代表的第四代種子實(shí)現(xiàn)了緊湊型和大穗型的結(jié)合,大幅提高了玉米單產(chǎn);

以農(nóng)大 108、豫 22、魯單 50 等為代表的第 5 代種子,擁有很強(qiáng)的廣適性和高抗性,推廣 范圍明顯擴(kuò)大;以鄭單 958 為代表的第六代玉米種子則開創(chuàng)了我國玉米密植的先河; 而先玉 335 主要是推廣了單粒播種技術(shù),并不能算得上一次完整的種子迭代,只能 算作六代半種子。過去我國玉米種子大約 5-6 年左右就要更新一代品種,這樣不僅 種植風(fēng)險(xiǎn)小,而且有利于快速提高單產(chǎn)水平。不過,近年來玉米種子的研發(fā)進(jìn)度明顯放緩,甚至出現(xiàn)停滯。第六代玉米種子鄭單 958 國審于 2000 年,成為最大種植 面積品種也已經(jīng)有十七年之久;同樣,六代半的先玉 335 國審于 2004 年,大面積 推廣也超過了十二年。六代和六代半種子實(shí)際早已進(jìn)入衰退期,種植面積也從 2013 年起便開始逐漸減少,但目前真正的第七代種子仍未能推向市場。


種植資源擴(kuò)展緩慢,限制品種升級換代。20 世紀(jì) 70~80 年代玉米雜交育種的親本主 要來源于農(nóng)家品種中選育的一環(huán)系,如旅 28、獲白、塘四平頭等;從美國直接引入 的自交系,如 Mo17、C103、Oh43 等;還有從單交種中選育的二環(huán)系,如自 330、 吉 63 等。種質(zhì)資源主要集中在獲白、旅大紅骨、塘四平頭、蘭卡斯特、金皇后等。 到 20 世紀(jì) 80 年代末期,一環(huán)系和引入系逐漸減少,國內(nèi)自選二環(huán)系逐漸增加, 形成了以自 330、Mo17 和黃早四等少數(shù)骨干系為親本的育種體系。

該時(shí)期金皇后和 獲白系統(tǒng)逐漸被淘汰,瑞得黃馬牙使用的比例逐步增大,形成了塘四平頭、旅大紅 骨、蘭卡斯特、瑞德黃馬牙的主導(dǎo)格局。20 世紀(jì) 90 年代后,玉米種質(zhì)擴(kuò)增、改良 與創(chuàng)新工作受到重視,從外來群體中陸續(xù)選育出了一批新的優(yōu)良自交系和雜交種, 利用熱帶、亞熱帶種質(zhì)導(dǎo)入我國溫帶種質(zhì)育成的新自交系開始用于生產(chǎn),進(jìn)一步拓 寬了育種種質(zhì)的遺傳基礎(chǔ)。最終形成了目前 Mo17、黃早四、自 330、E28、掖 478、 丹 340、鄭 58、昌 7-2 和 PH6WC 共 9 個(gè)骨干系為主體的格局??梢?,玉米種子每 一次的更新?lián)Q代背后都是種質(zhì)資源豐富的結(jié)果。而當(dāng)前種質(zhì)資源已經(jīng)十多年未得到 根本性的增加,導(dǎo)致育種過程的創(chuàng)新能力不足,產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。

政策加碼種質(zhì)資源收集和保護(hù)。政府主管部門顯然已經(jīng)意識到了我國種業(yè)發(fā)展的癥 結(jié)所在。2021 年一號文件明確提出?加強(qiáng)農(nóng)業(yè)種質(zhì)資源保護(hù)開發(fā)利用,加快第三次 農(nóng)作物種質(zhì)資源、畜禽種質(zhì)資源調(diào)查收集,加強(qiáng)國家作物、畜禽和海洋漁業(yè)生物種 質(zhì)資源庫建設(shè)?。2021 年 7 月 9 日,中央全面深化改革委員會第二十次會議審議通 過了《種業(yè)振興行動(dòng)方案》?!斗桨浮钒逊N源安全提升到關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略高度, 集中力量破難題、補(bǔ)短板、強(qiáng)優(yōu)勢、控風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)種業(yè)科技自立自強(qiáng),種源自主可 控。重點(diǎn)從產(chǎn)出率、優(yōu)質(zhì)率、多樣性三個(gè)指標(biāo)提升我國種業(yè)發(fā)展水平,并提出實(shí)施 種質(zhì)資源保護(hù)利用、創(chuàng)新攻關(guān)、企業(yè)扶優(yōu)、基地提升、市場凈化等五大行動(dòng)。


2.3. 種質(zhì)資源缺乏問題有望得到破解

種質(zhì)資源是種業(yè)的核心資源。種質(zhì)是指生物體親代傳遞給子代的遺傳物質(zhì),能通過 生殖細(xì)胞一代一代地傳遞。種質(zhì)資源越豐富,育種時(shí)選擇面就越寬,就越容易選育 出突破性品種;反之選材面窄,近親繁育,就難以育出優(yōu)質(zhì)品種??鐕疽鸦?完成全球種質(zhì)資源收集、整理,并根據(jù)目標(biāo)市場農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化需求,完成或正在進(jìn)行 多輪次的不斷改良。為了維護(hù)競爭中的有利地位,跨國公司還不斷強(qiáng)化對種質(zhì)資源 的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。其中最為鮮明的例子就是大豆,作為我國的原產(chǎn)物種,大豆被國 外研究并注冊多個(gè)專利,導(dǎo)致如今國內(nèi)依然在大豆育種上很被動(dòng)。

相比于轉(zhuǎn)基因技術(shù),種質(zhì)資源才是卡脖子的關(guān)鍵。不同于市場普遍認(rèn)為是由于育種 技術(shù)落后導(dǎo)致我國種業(yè)發(fā)展遲緩,我們認(rèn)為很大程度上是因?yàn)槿狈?yōu)質(zhì)種質(zhì)資源。 在生物技術(shù)高度發(fā)展的今天,種質(zhì)資源已經(jīng)成為一個(gè)國家重要的戰(zhàn)略資源,是現(xiàn)代 種業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。種質(zhì)資源收集、創(chuàng)新、應(yīng)用和管理是種業(yè)科研活動(dòng)的核心,離開 它,現(xiàn)代種業(yè)就是無源之水。而大量的功能明確、具有實(shí)用價(jià)值和自主知識產(chǎn)權(quán)的 關(guān)鍵基因被國外企業(yè)掌握,導(dǎo)致我國在育種過程中受制于人,而這也是中國種業(yè)?卡 脖子?的關(guān)鍵點(diǎn)之一。

全球各國一直都十分重視種質(zhì)資源保護(hù)。野生生物種質(zhì)資源長期生存在野生環(huán)境中, 受到重視的程度不夠,絕大部分的價(jià)值尚未被人類發(fā)現(xiàn),而其中可能蘊(yùn)藏著栽培作 物和家養(yǎng)動(dòng)物人工選擇過程中丟失的優(yōu)異性狀。截至 2020 年底,全球建成的近 1750 個(gè)種子庫中,保存了超過 600 萬份種質(zhì)資源。其中,美國國家植物種質(zhì)資源庫 (National Plant Germplasm System)保存了 16162 種約 60 萬份農(nóng)作物和野生植物的 種子。英國皇家植物園(邱園)千年種子庫(Millennium Seed Bank)已在全球范圍 內(nèi)收集 39681 種野生植物的種子,是全球保存物種數(shù)量最多的野生植物種子庫,并 且牽頭開展全球農(nóng)作物野生近緣種的收集保存。

我國種質(zhì)資源收集工作已初見成效。自 21 世紀(jì)以來,我國政府對于生物多樣性的 保護(hù)工作逐漸重視,成立了由國家領(lǐng)導(dǎo)人擔(dān)任主席的中國生物多樣性保護(hù)國家委員 會,并且發(fā)布了《中國生物多樣性保護(hù)戰(zhàn)略與行動(dòng)計(jì)劃》(2011—2030 年)。在國家 的大力推動(dòng)下,我國種植資源保護(hù)工作取得了突破性進(jìn)展,目前我國長期保存種質(zhì) 資源已達(dá) 52 萬份,居世界第二位。種質(zhì)資源供需矛盾有效緩解,基本實(shí)現(xiàn)了有種 可供,目前年分發(fā) 11 萬份次,比 2001 年提高了 17 倍,保存資源利用率達(dá)到了 51%。

十四五期間種質(zhì)資源利用有望加速。隨著種子庫的基本建立,接下來的工作重點(diǎn)就 是種質(zhì)資源的鑒定,從而挖掘出種質(zhì)資源中功能明確、具有實(shí)用價(jià)值的基因。這個(gè) 過程工作量十分巨大,需要耗費(fèi)大量的時(shí)間和人力。目前,我國存入庫(圃)種質(zhì) 資源只有不到10%進(jìn)行了初步精準(zhǔn)鑒定。十四五期間,為加強(qiáng)種質(zhì)資源的有效利用, 將為已入庫的 52 萬份資源構(gòu)建?分子身份證?,?精選?5.2 萬份進(jìn)行精準(zhǔn)鑒定后, 再篩選出 2200 份以上最有利用價(jià)值種質(zhì)進(jìn)行功能標(biāo)記。這將為我國種企的育種工 作提供更加充足的彈藥,從而孕育出新一代的優(yōu)質(zhì)品種。

2.4. 保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)才能激發(fā)企業(yè)育種動(dòng)力

育種投入巨大,商業(yè)化體系亟待建立。育種投入往往以億元為單位,花費(fèi)十幾年甚 至幾十年都很正常?,F(xiàn)代種業(yè),越來越呈現(xiàn)資金和技術(shù)密集型特征。在種業(yè)先進(jìn)國 家都是種業(yè)公司組織實(shí)施,形成了成熟的商業(yè)育種體系。而國內(nèi)育種體系長久以來以大學(xué)和科研機(jī)構(gòu)為主。商業(yè)化育種有明確的市場化導(dǎo)向,更容易產(chǎn)生突破性新品 種,因此應(yīng)加快建設(shè)商業(yè)育種體系,培育一批有核心育種能力的育繁推一體化企業(yè)。

品種審定門檻降低令種子行業(yè)競爭惡化。2017 年以來,國家和省級品種審定委員會 陸續(xù)修改了主要農(nóng)作物品種審定標(biāo)準(zhǔn),降低了審定準(zhǔn)入門檻,導(dǎo)致近年來審定品種 數(shù)量激增。2020 年,玉米審定品種達(dá)到 2827 個(gè),較 2016 年增長 415%;水稻審定 品種 1914 個(gè),較 2016 年增長 281%。事實(shí)上,我國 80%以上的種子企業(yè)沒有育種 能力或育種技術(shù)落后,很多所謂審定品種都是在原有品種上做一兩個(gè)性狀的改變, 重復(fù)率高、同質(zhì)化嚴(yán)重。更為嚴(yán)重的是,過多的品種在市場上銷售令市場競爭格局 惡化,品種同質(zhì)化、仿冒、套牌等問題較為嚴(yán)重,侵權(quán)行為易發(fā)多發(fā)。


種子價(jià)格走低不利于種業(yè)科技進(jìn)步。商業(yè)化育種屬于周期長、投入大、見效慢、風(fēng) 險(xiǎn)高的行業(yè)。需經(jīng)過種源收集、種質(zhì)鑒定、親本選擇、雜交組配等多個(gè)步驟后,再 通過品種比較試驗(yàn)、區(qū)域試驗(yàn)、生產(chǎn)試驗(yàn),才能獲得品種審定進(jìn)而開始商品化推廣。 按照目前主流的雜交育種方式,整個(gè)過程需要 7-10 年左右時(shí)間,且研發(fā)投入至少數(shù) 百萬元甚至上千萬元,所獲得的品種能否打開市場還存在很大不確定性。如果市場 競爭惡化、種子價(jià)格走低,無疑會嚴(yán)重打擊企業(yè)自主創(chuàng)新積極性,阻礙種業(yè)科技進(jìn) 步。

多措并舉保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)。政府部門已經(jīng)意識到此前種業(yè)市場存在的問題,今年開始 陸續(xù)出臺政策和法條保護(hù)種子企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)。除了加強(qiáng)對違法侵權(quán)行為的整治、 擴(kuò)大知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)范圍、提高侵權(quán)行為的違法成本、降低知識產(chǎn)權(quán)擁有者舉證難度 等措施外,也重新修改了水稻和玉米品種的審定標(biāo)準(zhǔn),將稻、玉米審定品種與已審 定品種 DNA 指紋檢測差異位點(diǎn)數(shù)由 2 個(gè)分別提高至 3 個(gè)、4 個(gè),并提高了品種產(chǎn)量 和性狀要求。多重舉措下,我國種子市場經(jīng)營環(huán)境得到明顯改善,2021 年至今審定 品種數(shù)量大幅減少,提振了具有較強(qiáng)研發(fā)能力的育繁推一體化龍頭企業(yè)的信心。


2.5. 把握中國種企全球化歷史性機(jī)遇

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水平反映綜合國力。不同于普遍認(rèn)知——糧食生產(chǎn)主要受自然地理環(huán)境影 響,我們發(fā)現(xiàn)綜合國力強(qiáng)的國家,其糧食單產(chǎn)水平明顯高于自然條件更好的國家。 例如,2018 年,我國的糧食單產(chǎn)為 6081.4 千克/公頃,美國高達(dá) 8691.6 千克/公頃, 而擁有廣袤平原和充足光照的巴西僅為 4805.8 千克/公頃。事實(shí)上,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水平 也是一個(gè)國家綜合國力的體現(xiàn),反映了其對于糧食安全的保障能力。

中資頻繁參與全球種業(yè)并購。近年來,中資企業(yè)在國際種業(yè)并購市場動(dòng)作頻繁。2014 年,中糧集團(tuán)收購尼德拉農(nóng)業(yè) 51%股權(quán),隨后又完成收購全部剩余股權(quán),開啟國內(nèi) 企業(yè)并購海外優(yōu)質(zhì)種企的先河;2016 年,中化集團(tuán)豪擲 430 億美元全資收購瑞士農(nóng) 化巨頭先正達(dá),改寫世界種業(yè)版圖;2017 年,隆平高科攜手中信農(nóng)業(yè)基金完成對陶 氏益農(nóng)巴西特定玉米種子業(yè)務(wù)的收購。


全球競爭需要整合國內(nèi)資源。通過收購國外優(yōu)質(zhì)種業(yè)企業(yè),可以快速獲得先進(jìn)的育 種技術(shù)和全球銷售網(wǎng)絡(luò)。但如果要保持長期競爭力,我國種子企業(yè)還需要擁有自主 研發(fā)能力。而育種是一項(xiàng)長期工作,對于企業(yè)研發(fā)投入要求較高,只有企業(yè)具有一 定規(guī)模后,育種才會帶來明顯的經(jīng)濟(jì)效益??v觀全球種業(yè)市場,無論是陶氏益農(nóng)與 杜邦先鋒的合并(現(xiàn)陶氏杜邦拆分后的農(nóng)化業(yè)務(wù)由科迪華繼承),還是拜耳收購孟 山都,都是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的結(jié)果。當(dāng)前全球種子市場已形成拜耳、科迪華和先正達(dá)三足鼎立的格局,三者占據(jù)全球近一半市場份額。而我國種業(yè)市場我國卻業(yè)極度分散, 龍頭隆平高科的市占率也僅有 4%,CR5 僅為 12%。過度分散的市場格局導(dǎo)致中國 本土種子企業(yè)在全球種業(yè)市場中缺乏競爭力。

種子市場關(guān)乎糧食戰(zhàn)略資源。占據(jù)了農(nóng)化和種子市場就等于掌控了全球糧食產(chǎn)業(yè)鏈, 而糧食資源是與石油、礦產(chǎn)等一樣重要的戰(zhàn)略儲備資源之一。全球三大種業(yè)巨頭背 后也有著當(dāng)今全球綜合實(shí)力最強(qiáng)的三大政體支持——美國(科迪華)、中國(先正 達(dá))和歐盟(拜耳)。相對而言,先正達(dá)產(chǎn)業(yè)布局更為完整,在農(nóng)藥、化肥等農(nóng)化 領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢,但種子領(lǐng)域仍落后于另外兩大巨頭。為了能更好地應(yīng)對全球競 爭,我們認(rèn)為行業(yè)亟待建立國家級平臺,以整合國內(nèi)種業(yè)資源,實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。


2.6. 打開消費(fèi)出路,才能不違背增產(chǎn)初衷

工業(yè)競爭優(yōu)勢可彌補(bǔ)農(nóng)業(yè)成本劣勢。農(nóng)產(chǎn)品、尤其是糧食產(chǎn)品本身屬于剛性消費(fèi), 其消費(fèi)量較為穩(wěn)定。如果產(chǎn)量大幅上升,勢必造成國內(nèi)糧價(jià)走低,這反而會減少農(nóng) 民收入,不符合國家鄉(xiāng)村振興、共同富裕的政策初衷。若要在提升我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水 平的同時(shí),不降低國內(nèi)糧食價(jià)格,最理想的途徑便是增加農(nóng)產(chǎn)品出口??紤]到我國耕地資源的相對稀缺性,我們認(rèn)為即便我國農(nóng)產(chǎn)品單產(chǎn)提升至國際領(lǐng)先水平,頗高 的土地成本依然會使得我國糧食價(jià)格不具備出口競爭力。但我國憑借優(yōu)質(zhì)的勞動(dòng)力 優(yōu)勢,工業(yè)生產(chǎn)端擁有絕對競爭力,基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)過深加工后的產(chǎn)品,如代糖、氨 基酸、飼用金霉素等領(lǐng)域國內(nèi)企業(yè)在全球市場都占據(jù)較大市場份額。

工業(yè)消費(fèi)可解決農(nóng)產(chǎn)品供給過剩問題。以玉米收儲改革為例,2015 年之前我國玉米 產(chǎn)量連年增長,玉米庫存大量累積,至 16/17 年度我國玉米庫存已多達(dá) 2.59 億噸, 庫存消費(fèi)比更是一度高達(dá) 119%。從 2016 年起,國家啟動(dòng)玉米收儲改革,取消臨時(shí) 收儲政策調(diào)整為市場化收購加補(bǔ)貼新機(jī)制。經(jīng)過 5 年時(shí)間庫存去化,20/21 年度我 國玉米庫存為 1.12 億噸,庫存消費(fèi)比降至 37%,基本回到正常水平。在去庫存過程 中,除了飼用消費(fèi)由 14/15 年度的 1.13 億噸增加至 19/20 年度的 1.74 億噸外,工業(yè) 消費(fèi)也由 14/15 年度的 5257 萬噸大幅增長至 19/20 年度的 8200 萬噸,對玉米去庫 存貢獻(xiàn)頗多。


轉(zhuǎn)基因大豆、玉米有望率先商業(yè)化。我國種植的大豆特點(diǎn)是蛋白質(zhì)含量高,更適合 用來加工成豆制品。但國產(chǎn)大豆出油率一般僅為 16.5%,而轉(zhuǎn)基因大豆出油率可達(dá) 20%-21%。因此,我國每年都進(jìn)口大量轉(zhuǎn)基因大豆用于榨油。目前轉(zhuǎn)基因大豆只允許壓榨成大豆油和豆粕產(chǎn)品被人們直接或者間接食用,不允許在市場上直接售賣也 不允許被做成豆?jié){或者豆腐。若國內(nèi)轉(zhuǎn)基因大豆允許商業(yè)化種植,通過導(dǎo)入高出油 率基因,無疑將大大降低我國對于進(jìn)口大豆的依賴。而玉米下游消費(fèi)以飼用和工業(yè) 為主,食用消費(fèi)占比僅 5%。轉(zhuǎn)基因玉米種植后可以參照大豆模式,允許用作生產(chǎn) 飼料或深加工產(chǎn)品,不允許直接銷售或粗加工后作為食品銷售。并且玉米單產(chǎn)提升 后,增加的產(chǎn)量也可以通過工業(yè)消費(fèi)進(jìn)行消化。

口糧品種轉(zhuǎn)基因意義不大。水稻和小麥消費(fèi)則主要以食用為主,加工方式也基本是 粗加工,加工產(chǎn)品出口難度較大。并且國內(nèi)水稻和小麥供給相對充沛,單產(chǎn)也處于 全球領(lǐng)先地位,轉(zhuǎn)基因技術(shù)對于這兩個(gè)品種生產(chǎn)效率提升幫助有限。我們認(rèn)為對于 水稻和小麥育種方向應(yīng)該更偏向于品質(zhì)提升,以滿足國內(nèi)消費(fèi)升級需求。


3.養(yǎng)殖鏈關(guān)鍵詞:去產(chǎn)能

3.1. 本輪豬周期回溯

產(chǎn)能驟減令母豬存欄結(jié)構(gòu)巨變。2018 年年中爆發(fā)的非洲豬瘟,令我國生豬養(yǎng)殖行業(yè) 經(jīng)歷了一場浩劫,大量生豬和母豬感染死亡或直接被撲殺。隨著非洲豬瘟疫情趨于 平穩(wěn),2019 年 7 月起養(yǎng)殖戶開始大規(guī)模補(bǔ)欄。但由于各代次種豬均極為緊缺,養(yǎng)殖 戶只能通過回交二元母豬、三元母豬等多種非正常方式進(jìn)行補(bǔ)欄。而受到新冠疫情 等因素影響,直至 2020 年,進(jìn)口種豬數(shù)量才開始激增,曾祖代存欄方得以有效補(bǔ) 充。

供需兩端均受沖擊,生豬價(jià)格劇烈波動(dòng)。由于不同母豬的產(chǎn)能釋放節(jié)奏不同,導(dǎo)致 生豬供給波動(dòng)較大。而除了生豬供給的變化外,豬肉消費(fèi)端也因新冠疫情影響出現(xiàn) 反復(fù)。供需兩端的劇烈變化,使得 2020 年起生豬價(jià)格猶如經(jīng)歷過山車一般暴漲暴跌。 我們通過回溯測試比較證實(shí),生豬價(jià)格拐點(diǎn)與我們推算的擴(kuò)繁周期基本一致。

三元母豬淘汰,抑制豬價(jià)漲勢。2019 年 10 月,三元母豬達(dá)到配種條件。但由于三 元母豬繁殖性能不佳,大量三元母豬存在發(fā)情困難的情況,這類母豬只能淘汰。短 期內(nèi)數(shù)量龐大的淘汰母豬(預(yù)計(jì)總量約數(shù)百萬頭)使得豬肉供給大幅增加,豬價(jià)暴 漲的勢頭得到一定程度遏制。


新冠疫情爆發(fā),豬肉需求驟減。2020 年 1 月,新冠疫情爆發(fā),多地實(shí)行封控管理, 群眾停工停學(xué)、居家辦公,外出明顯減少,餐飲和日常豬肉消費(fèi)均受到重創(chuàng)。在此 背景下,盡管生豬供給并未得到有效恢復(fù),但需求端的驟減使得豬價(jià)也開始走低。 復(fù)工復(fù)產(chǎn),豬價(jià)反彈。2020 年 6 月,經(jīng)過多個(gè)月的嚴(yán)防把控,新冠疫情得到了基本 控制,企業(yè)開始陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn),豬肉需求明顯回升。而此時(shí)生豬供給缺口依然存在, 豬價(jià)出現(xiàn)大幅反彈。

三元母豬產(chǎn)能釋放,豬價(jià)應(yīng)聲回落。根據(jù)我們預(yù)測的時(shí)間軸推斷,三元母豬所產(chǎn)商 品豬最早于 2020 年 8 月出欄。伴隨這批商品豬出欄,生豬供需矛盾相對緩和,豬價(jià) 也自 9 月初開始回落。 消費(fèi)旺季來臨、非瘟疫情反復(fù),豬價(jià)最后抗?fàn)?。進(jìn)入 2020 年 12 月,豬肉消費(fèi)迎來 傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。與此同時(shí),非洲豬瘟再次死灰復(fù)燃,多地相繼爆發(fā)疫情,多省出臺 豬肉跨省禁運(yùn)政策,導(dǎo)致豬肉供需矛盾加劇。在豬肉價(jià)格大漲推動(dòng)下,生豬價(jià)格也 順勢跟漲。(報(bào)告來源:未來智庫)

回交二元母豬產(chǎn)能釋放,生豬供需出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。而隨著回交二元母豬所產(chǎn)的商品豬于 2021 年 1 月起陸續(xù)出欄,生豬供給明顯增加。加之,在宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱以及新冠疫情 影響下,豬肉需求也明顯減少。生豬供需徹底反轉(zhuǎn),豬價(jià)正式進(jìn)入下跌通道。

豬肉收儲提振市場信心,但對改善供需幫助有限。2021 年 6 月末,經(jīng)歷多個(gè)月連續(xù) 下跌,豬價(jià)已進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。6 月 28 日,商務(wù)部、發(fā)改委等部門發(fā)文 稱,中央和地方將啟動(dòng)豬肉儲備收儲工作。7 月進(jìn)行了第一輪的 3 批次儲備肉收儲 工作,共計(jì)收儲 5.3 萬噸豬肉。在此利好下,豬價(jià)強(qiáng)勁反彈,漲幅一度高達(dá) 27%。 但 5.3 萬噸豬肉收儲量相對于全年約 5000 萬噸的豬肉消費(fèi)而言,體量規(guī)模并不足以 改變供需格局。隨著第一輪收儲工作結(jié)束,7 月末起豬價(jià)再次陷入泥沼。


邊際成本支撐,豬價(jià)觸底反彈場。不同于市場主流的觀點(diǎn),我們認(rèn)為豬價(jià)的成本支 撐主要來自邊際成本,而非完全成本。對于養(yǎng)殖戶而言,前期仔豬購買成本、固定 資產(chǎn)折舊、疫苗藥物費(fèi)用、甚至包括人工成本(因雇工工資不會因養(yǎng)殖數(shù)量減少而 同比例減少)都屬于沉沒成本,并不會影響其拋售生豬與否的決策。而邊際成本主 要考慮的就是飼料成本,其他如水電等費(fèi)用占比極小。生豬料肉比會隨日齡增長而 不斷提升,到達(dá)出欄階段料肉比普遍超過 3,即生豬體重每增加 1 公斤需要飼喂 3 公斤飼料。

如果當(dāng)前 1 公斤生豬價(jià)格低于 3 公斤飼料成本,養(yǎng)殖戶的理性選擇就應(yīng) 是停止育肥直接拋售。這就會導(dǎo)致生豬出欄體重低于標(biāo)準(zhǔn),相當(dāng)于減少了未來一段 時(shí)間內(nèi)的豬肉供給,因而會對豬價(jià)形成較強(qiáng)支撐。當(dāng)豬價(jià)于2021年10月初觸及10.50 元/公斤的邊際成本線后,豬價(jià)如期出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。此后第二輪豬肉收儲啟動(dòng)進(jìn)一步 提振了市場信心,導(dǎo)致當(dāng)前豬價(jià)上漲的幅度和持續(xù)時(shí)間都超出市場預(yù)期。

3.2. 2022 年生豬價(jià)格展望

豬肉供給恢復(fù),新冠疫情影響消費(fèi)。近年來,隨著國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、人民收入水 平不斷提升、脫貧工作圓滿完成,豬肉已經(jīng)成為群眾日常普遍都消費(fèi)得起的食材。 2015 年起,國內(nèi)豬肉消費(fèi)量停止了快速增長,開始逐漸趨于穩(wěn)定。而非洲豬瘟疫情 導(dǎo)致供給大幅減少,2019-20 年的豬肉消費(fèi)也受到較大影響。加之新冠疫情下,外 出就餐、商務(wù)宴請明顯減少,令豬肉消費(fèi)進(jìn)一步下滑。我們預(yù)計(jì) 2022 年生豬供給增 加將使得需求逐步恢復(fù),但新冠疫情持續(xù)或令豬肉需求較正常年份下滑 5%,全年 均衡需求量約為 5300 萬噸。

豬價(jià)大幅下跌,豬肉進(jìn)口料回歸常態(tài)。供給方面,非洲豬瘟下國內(nèi)豬價(jià)高企,國內(nèi) 外的巨大價(jià)差推動(dòng)豬肉進(jìn)口暴漲,2020 年豬肉進(jìn)口量達(dá)到 439 萬噸,2021 年前 10 月也已進(jìn)口 334 萬噸。但鑒于目前國內(nèi)豬肉價(jià)格已大幅下跌,2022 年進(jìn)口量預(yù)計(jì)將 回到正常年份的 100 余萬噸水平。綜合考慮,2022 年國內(nèi)豬肉產(chǎn)量的供需平衡點(diǎn)約 為 5200 萬噸。


胴體重維持穩(wěn)定,均衡出欄 6.67 億頭。過去幾年,在屠宰技術(shù)提升和平均出欄體重 增加推動(dòng)下,生豬屠宰后平均酮體重穩(wěn)步增長,2020 年達(dá)到 78.04 公斤/頭。我們預(yù) 計(jì)由于豬肉價(jià)格下跌,2022 年生豬出欄體重或有所下降,但基本可與屠宰效率提升 抵消,平均胴體重預(yù)計(jì)仍為 78 公斤/頭。為滿足 5200 萬噸的豬肉產(chǎn)量,需要屠宰 6.67 億頭生豬。

三元母豬淘汰、疊加死淘率降低,MSY 或大幅提升。受非洲豬瘟疫情影響,2018 年下半年起生豬死淘率明顯上升。加之,三元母豬生產(chǎn)效率較二元母豬低 30%左右, 過去 2 年能繁母豬整體 MSY 出現(xiàn)明顯下滑。隨著非洲豬瘟疫情基本得到控制以及 三元母豬陸續(xù)淘汰,我們預(yù)計(jì) 2022 年能繁母豬整體 MSY 將提升至 18 以上。為實(shí) 現(xiàn) 6.67 億頭生豬出欄,均衡的能繁母豬存欄約為 3700 萬頭。

母豬產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,去產(chǎn)能效果不明顯。巨大的供給缺口導(dǎo)致 2019-20 年豬價(jià)持續(xù) 高企,高豬價(jià)也刺激了補(bǔ)欄熱情,能繁母豬存欄量從 2019 年 9 月起連續(xù)增長。2021 年 10 月,能繁母豬存欄高達(dá) 4348 萬頭,明顯多于我們估算的 3700 萬頭均衡數(shù)量。 盡管從 2021 年 7 月起能繁母豬存欄就開始下降,但由于存欄結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的效率提 升以及生豬死淘率下降,存欄下降帶來的去產(chǎn)能效果也被很大程度抵消。


2022 年豬價(jià)磨底,全年弱 V 反彈。我們假設(shè)三元母豬 MSY 為 13,二元母豬和回交 二元母豬 MSY 均為 19,以此推算整體生豬出欄能力。我們預(yù)計(jì) 2022 年上半年生豬 出欄量仍會維持增長趨勢,尤其 3 月首批非洲豬瘟后曾祖代擴(kuò)繁所產(chǎn)的商品豬出欄 會進(jìn)一步加劇供需矛盾。而到了 2022 年下半年,母豬去產(chǎn)能的邊際改善效果開始逐 步體現(xiàn),豬價(jià)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)反彈。但當(dāng)前去產(chǎn)能節(jié)奏較為緩慢,預(yù)計(jì) 20202 年生豬養(yǎng) 殖行業(yè)依然供過于求,豬價(jià)突破 20 元/公斤的可能性較為有限。

生豬養(yǎng)殖虧損程度空前,警惕破產(chǎn)出清風(fēng)險(xiǎn)。自繁自養(yǎng)模式從 2021 年 6 月開始出 現(xiàn)虧損,我們預(yù)估萬頭豬場目前累計(jì)最大虧損額約350 萬元;而外購仔豬模式從2021 年 2 月起就發(fā)生虧損,萬頭豬場目前累計(jì)最大虧損額或已高達(dá) 1345 萬元。新建的萬 頭豬場流動(dòng)資金一般僅 300 萬元左右,若非前期養(yǎng)殖利潤異常豐厚,多數(shù)養(yǎng)殖場已 面臨破產(chǎn)窘境。而當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)現(xiàn)金流情況差異懸殊,外購仔豬的養(yǎng)殖場、尤 其是過去 2 年大規(guī)模新增育肥產(chǎn)能而自身沒有完備的育種體系的養(yǎng)殖場面臨著巨大 的資金壓力。若豬價(jià)如我們預(yù)期 2022 年維持低位,一旦外部融資渠道受阻,不排除 行業(yè)出現(xiàn)大面積破產(chǎn)出清的可能。


3.3. 養(yǎng)殖后周期整體承壓,看好水產(chǎn)細(xì)分市場

受困產(chǎn)品同質(zhì)化,后周期難有作為。作為養(yǎng)殖后周期的兩大行業(yè)——飼料和動(dòng)保, 目前最大的困局是產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,導(dǎo)致養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的議價(jià)權(quán)始終掌握在養(yǎng)殖端。 盡管生豬存欄明顯增加,但由于養(yǎng)殖行業(yè)巨額虧損,勢必通過對飼料和動(dòng)保產(chǎn)品進(jìn) 行壓價(jià)以降低成本。2021 年,隨著生豬價(jià)格走低,飼料和動(dòng)保行業(yè)盈利能力均明顯 下滑。在養(yǎng)殖整體去產(chǎn)能的大背景下,我們認(rèn)為后周期行業(yè)也難有作為。

水產(chǎn)后周期相對看好,動(dòng)保期待大單品破局。相對而言,細(xì)分市場格局更好的水產(chǎn) 養(yǎng)殖后周期更值得關(guān)注。消費(fèi)升級使得水產(chǎn)養(yǎng)殖市場持續(xù)擴(kuò)容,且行業(yè)規(guī)?;M(jìn)程 尚未啟動(dòng),養(yǎng)殖端的議價(jià)能力相較畜禽養(yǎng)殖明顯偏弱,水產(chǎn)飼料和動(dòng)保企業(yè)有望共 同享受行業(yè)增長紅利。此外,建議重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)保企業(yè)非瘟疫苗等大單品的研發(fā)進(jìn)度, 期待核心產(chǎn)品破局。


4.投資分析

我們堅(jiān)定地認(rèn)為 2022 年農(nóng)林牧漁行業(yè)的投資主線一定是對于政策的把握,在共同富 裕和鄉(xiāng)村振興政策指引下,農(nóng)業(yè)板塊將迎來歷史性機(jī)遇。

種子:不同于市場對于轉(zhuǎn)基因政策的過度期待,我們認(rèn)為轉(zhuǎn)基因技術(shù)商業(yè)化固然是 加分項(xiàng)——可解決玉米抗蟲基因等外源基因無法通過傳統(tǒng)雜交育種導(dǎo)入的問題,但 絕不是唯一的看點(diǎn)。短期內(nèi),隨著新的品種審定辦法出臺以及《種子法》的修訂, 對于知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)將推動(dòng)我國種子行業(yè)市場份額向具有核心育種能力的龍頭企業(yè) 集中。中期來看,種質(zhì)資源收集工作初見成效,有助于我國育種領(lǐng)域開啟新一輪品 種升級迭代,從而推動(dòng)生產(chǎn)效率提升和種子市場擴(kuò)容。更長遠(yuǎn)的看點(diǎn)在于,種業(yè)關(guān) 乎我國在全球糧食產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán),也是大國之間綜合國力的比拼,因此是繼新 能源之后國家將重點(diǎn)扶持的行業(yè),未來可期、前途無量。重點(diǎn)關(guān)注具有核心育種能 力的公司,以及有能力整合國內(nèi)種業(yè)資源的平臺型公司。

農(nóng)產(chǎn)品加工:市場對于農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)的重要性認(rèn)知存在不足,我們認(rèn)為這是必須與種業(yè)協(xié)同發(fā)展的支柱行業(yè)。只有打開了農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)出路,才能帶來種業(yè)持續(xù)創(chuàng) 新的動(dòng)力,實(shí)現(xiàn)科技進(jìn)步與增產(chǎn)增收的正向循環(huán)。重點(diǎn)關(guān)注代糖、氨基酸、燃料乙 醇、飼用金霉素等細(xì)分領(lǐng)域具有全球競爭力的公司。

養(yǎng)殖:在經(jīng)歷了 2019-20 年的肉類價(jià)格暴漲后,目前無論生豬還是禽肉的產(chǎn)能依然 過剩,2022 年養(yǎng)殖業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程或?qū)⒀永m(xù)。非洲豬瘟疫情趨于穩(wěn)定令生豬死淘率下 降,加之二元母豬供給逐漸增加,陸續(xù)替代三元母豬使得母豬總體生產(chǎn)效率大幅回 升。兩大因素基本抵消了母豬存欄下降所帶來的去產(chǎn)能效果,2022 年生豬價(jià)格預(yù)計(jì) 將出現(xiàn)弱 V 反彈。重點(diǎn)關(guān)注公司自身基本面向好、成本優(yōu)勢明顯的行業(yè)龍頭公司。

飼料動(dòng)保:養(yǎng)殖后周期行業(yè)則受困于產(chǎn)品同質(zhì)化,養(yǎng)殖鏈的議價(jià)權(quán)始終掌握在養(yǎng)殖 端。豬價(jià)低迷情況下,飼料、動(dòng)保行業(yè)也難有作為。重點(diǎn)關(guān)注市場持續(xù)擴(kuò)容且行業(yè) 格局較好的水產(chǎn)后周期企業(yè),以及非瘟疫苗等動(dòng)保大單品研發(fā)進(jìn)度。


 
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