全球化工業(yè)最大的IPO或許要來了。
在此之前，正值IPO新股掀起熱潮之際，來看看這里是否有你屬意的公司吧！
農(nóng)業(yè)科技巨頭先正達集團正在申請在上海證券交易所科創(chuàng)板首發(fā)上市，近日證監(jiān)會網(wǎng)站公布了其輔導備案情況。
報告顯示，今年5月，中金公司、中銀證券和中信證券已分別與先正達集團簽署輔導協(xié)議，開始進行上市輔導。
先正達集團于2019年注冊于上海，由瑞士先正達、安道麥股份有限公司（以下簡稱“安道麥”）及中國中化集團有限公司（以下簡稱“中國中化”）農(nóng)業(yè)業(yè)務組成，旗下包括先正達股份、安道麥(000553.SZ)、揚農(nóng)化工(600486.SH)以及中化化肥(0297.HK)等資產(chǎn)。主營業(yè)務涵蓋植物保護、種子、作物營養(yǎng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務。目前市場估值或達600億美元。
雖然先正達集團還未公布籌資計劃，但市場預計若以25%的公開發(fā)行比例計算，或創(chuàng)造全球化工業(yè)最大IPO規(guī)模紀錄，十分吸睛。
作為全球領先的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新企業(yè)，先正達集團2019年在全球植保行業(yè)排名第一、種子行業(yè)排名第三、數(shù)字化服務面積全球第一，在數(shù)字農(nóng)業(yè)領域處于領先地位；在中國植保行業(yè)排名第一、種子行業(yè)排名第二、作物營養(yǎng)行業(yè)排名第一。
乘著今年以來化工行業(yè)的高景氣，作為農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新龍頭，它的上市之旅備受關注。
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3000億的海外并購案
先正達的前身是一家瑞士農(nóng)藥生產(chǎn)商——瑞士先正達（Syngenta），成立于1999年，由阿斯利康和諾華兩家公司合并旗下農(nóng)化部門組成，其歷史可以追溯到 1926年成立的英國最大化工產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)——帝國化學工業(yè)公司。在很長一段時間內(nèi)，瑞士先正達與拜耳、孟山都、陶氏、杜邦、巴斯夫等跨國公司占據(jù)了全球農(nóng)化行業(yè)的頭部梯隊。
圖源：網(wǎng)絡
變故來得很快，2015年，受氣候變化的影響，疊加農(nóng)作物價格下跌、匯率等因素，農(nóng)化行業(yè)遭遇了經(jīng)營低谷，業(yè)績增長面臨高壓。
眾人拾柴火焰高，此時的農(nóng)化巨頭們毅然絕然通過整合收購等措施來穩(wěn)固自身的競爭地位，這也給了中國化工一個千載難逢的機遇。
歷時16個月，中國化工在2017年6月宣布完成對瑞士先正達的交割，以430億美元（近3000億元人民幣）的價格收購瑞士先正達，自此中國在全球農(nóng)化行業(yè)賽道上也終于有了姓名。
根據(jù)目前的股權結構，在中化集團和中國化工聯(lián)合重組完成后，中國中化正式揭牌成立，目前由中國中化全資子公司中國化工農(nóng)化有限公司持股99.1%，其全資子公司麥道農(nóng)化有限公司間接持股0.9%，最終實際控制人為國務院國資委。
而全球農(nóng)化行業(yè)的競爭格局也發(fā)生了轉(zhuǎn)變，形成了美國（陶氏-杜邦）、歐盟（拜耳-孟山都）、中國（中化-先正達）“三足鼎立”的格局，行業(yè)集中度再次提高。
此前被收購的瑞士先正達在瑞交所、紐交所退市，不過中國化工給了個承諾，即五年內(nèi)（2022年之前）會再次令其上市，如今來看，也許是時候了。
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研發(fā)創(chuàng)新是核心競爭力
目前的先正達集團在一定程度上已占領了尖端農(nóng)業(yè)科技的制高點，業(yè)績表現(xiàn)在創(chuàng)新研發(fā)的驅(qū)動下表現(xiàn)較為穩(wěn)定。
先正達集團旗下包含四大業(yè)務板塊，分別為先正達植保、先正達種子、安道麥和先正達集團中國。其中，安道麥和先正達股份保留各自的品牌，在中國以外的市場展開產(chǎn)品競爭，而先正達集團中國涵蓋了植保、種子、作物營養(yǎng)和MAP及數(shù)字農(nóng)業(yè)等核心業(yè)務，目前是中國最大的農(nóng)資供應商。
回顧2020年業(yè)績，先正達集團實現(xiàn)營收231億美元（約合人民幣1511億元），同比增長5%。全年的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為40億美元（約合人民幣261億元），同比增長3%。
在關鍵的研發(fā)能力上，先正達集團目前保持著穩(wěn)定的投入。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，公司研發(fā)總投入分別為93.11億元、95.67億元和99.56億元。截至2020年，公司在植保創(chuàng)制藥、生物農(nóng)藥、種子核心技術等尖端領域已形成了多元化的專利布局，獲得了專利1.13萬項，擁有覆蓋全球的7大研發(fā)中心的管理體系和超過180個研發(fā)基地，以及全球超過5500人的研究團隊。
創(chuàng)新研發(fā)對于其乃是核心競爭力所在，畢竟農(nóng)業(yè)科技存在一定的高準入門檻，對技術的要求較高，不過這也意味著：機遇越大，挑戰(zhàn)也越大，研發(fā)不及預期的風險依然存在。
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天時地利的景氣驅(qū)動
如今來看，先正達集團作為全球農(nóng)化龍頭，已在市場競爭中占據(jù)了相應的優(yōu)勢，而這主要也受到了市場環(huán)境的驅(qū)動影響，在一段時間內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)維持這一強勢。
基于疫情黑天鵝的擾動，全球化工品供給端難以穩(wěn)定，而受海外寬松政策的影響，消費需求仍具韌性，一定程度上的供不應求使得化工品價格不斷被堆高。
畢竟目前就大類而言，化工股在中報數(shù)據(jù)披露的預期利好下，板塊業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)或迎來充分驗證，利于板塊上下游出現(xiàn)共振效應，景氣度還是存在期待。同時，化工品價格價差處于高景氣區(qū)間， 目前各大類子行業(yè)（化肥、兩堿、化纖、農(nóng)化等）價格多數(shù)已處于歷史平均價格區(qū)間以上，這對先正達為首的農(nóng)化標的存在明顯的利好。
同時，全球農(nóng)產(chǎn)品價格的走高也為先正達帶來一定的業(yè)績支撐。
要知道國際原油曾因疫情發(fā)生巨震，價格一度跌破20美元/ 桶，但現(xiàn)在來看，疫情因素逐漸淡化，國際原油的價格受需求增長而不斷上行，例如，此前布倫特油價突破76美元，創(chuàng)近三年來新高。
這或在成本端上助力全球農(nóng)產(chǎn)品價格的走高，去年以來，國際玉米、大豆等主要農(nóng)作物價格持續(xù)走高，燃料乙醇需求得到驅(qū)動，利于刺激下一個種植季的種植面積，以及刺激終端用戶增加農(nóng)藥、化肥的單畝用量，以保持農(nóng)資的消費景氣。
例如，公開數(shù)據(jù)顯示，2020年全球植保市場規(guī)模達到608億美元，同比增長2.5%，創(chuàng)出五年以來的新高，或?qū)⑹沟孟日_進一步發(fā)揮其植保創(chuàng)新制藥與生物育種研發(fā)能力，以促業(yè)績的增長。
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結語
整體來看，本次先正達集團沖擊上市，市場還是存在期待的。
就大環(huán)境而言，作為農(nóng)業(yè)大國，在科技的賦能下，中國的農(nóng)業(yè)發(fā)展已進入創(chuàng)新驅(qū)動的新階段，先正達集團隸屬于全球農(nóng)化行業(yè)中的頭部梯隊，所具備的壟斷優(yōu)勢在一定時期內(nèi)不會被撼動，利于提升中國在全球農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的存在感。就它自身來說，加快步入資本市場，不僅是承諾被加以兌現(xiàn)，也將擁有更多的資本去保證經(jīng)營的可持續(xù)性，畢竟繼續(xù)鞏固市場份額也是挑戰(zhàn)所在。
