公司披露 2022 年半年報(bào)。 公司 2022 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1525.44 百萬(wàn)元， 同比增長(zhǎng) 4.88%， 歸屬凈利潤(rùn)-263.96 百萬(wàn)元， 同比下滑 191.6%，EPS-0.52 元， 加權(quán)平均 ROE 為-8.17%， 同比下降 18.5 個(gè)百分點(diǎn)。 其中， 公司 2022 年 Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 790.9 百萬(wàn)元， 同比增長(zhǎng) 7.72%， 歸屬凈利潤(rùn) 47.17百萬(wàn)元， 同比 2021Q2 下降 17.32%， 環(huán)比 2022Q1 扭虧為盈。 公司 Q2 歸屬凈利潤(rùn)扭虧為盈主要原因在于國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格的回升和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回。

2022 年上半年公司生豬出欄量 68.12 萬(wàn)頭， 同比去年同期的 31.17 萬(wàn)頭，增長(zhǎng)幅度約為 118.54%， 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1085.9 百萬(wàn)元， 同比去年同期的867.87 百萬(wàn)元， 增長(zhǎng) 25.12%。 2022 年上半年， 全國(guó)生豬均價(jià)約 14.13 元/公斤， 同比去年上半年的 25.59 元/公斤， 下滑約 44.78%。 雖然公司上半年的出欄量同比去年大幅增長(zhǎng)， 但由于國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格同比出現(xiàn)大幅下滑， 從而使得公司 2022 年上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。 隨著 2 季度以來(lái)國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格的回升， 預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)水平要高于上半年， 公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)下半年業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步改善。

公司上半年完成了可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行， 發(fā)行規(guī)模 10 億元， 募集資金已全部到位。 截至 2022 年中期期末， 公司資產(chǎn)負(fù)債率 53.15%， 相對(duì)穩(wěn)健。

投資建議

我們預(yù)計(jì)公司 2022-2024 年歸母公司凈利潤(rùn) 0.07/3.76/12.70 億元，對(duì)應(yīng) EPS 為 0.01/0.74/2.51 元， 目前股價(jià)對(duì)應(yīng) 2023/2024 年 PE 為 45/13倍， 維持“增持-B” 評(píng)級(jí)。 。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 畜禽疫情風(fēng)險(xiǎn)， 自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)， 原料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)， 運(yùn)輸不暢風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，開(kāi)源證券陳雪麗研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為79.38%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利3.16億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為53.68。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)7家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為33.0。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，巨星農(nóng)牧（603477）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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