從昨天開始，外盤陸續(xù)大跌，反映出俄烏局勢到了很危險的時候。
今天凌晨，俄羅斯簽署法令承認烏克蘭東部頓涅茨克、盧甘斯克兩個地區(qū)獨立成為“共和國”。
兩地區(qū)從2014年宣布從烏克蘭“獨立”，但一直沒有獲得國際社會認可，直到今天俄羅斯首次承認這是兩個獨立國家。
這次普京非常給面子的沒有在冬奧會期間采取行動，而是在閉幕后第一天迫不及待的發(fā)出公告。
這個安排有一定考量，2008年俄羅斯對格魯吉亞出兵的時候，就正值8月8日北京奧運會開幕，當時引發(fā)了咱們國內(nèi)嚴重不滿。
局勢發(fā)展到現(xiàn)在，俄羅斯最大的目標正在一步步實現(xiàn)，那就是在北約和自己之間設(shè)置一個緩沖區(qū)。
歷史上，烏克蘭和白俄羅斯都是前蘇聯(lián)加盟共和國，地理上處于俄羅斯和西歐之間，內(nèi)部都充斥著親西方勢力和親俄勢力。
蘇聯(lián)解體后，烏克蘭和白俄作為緩沖國，地位變得越發(fā)重要。
一旦這兩國家加入北約，那莫斯科就要直面西方世界的大炮，這是俄羅斯絕對不能容忍的。
所以烏克蘭問題的根源，就是國內(nèi)親西方派和親俄派的矛盾逐漸激化，引發(fā)了2014年內(nèi)戰(zhàn)，隨后被俄羅斯和北約趁亂攪局，最終慢慢惡化到今天。
當前的俄烏事件背景與08年的俄羅斯-格魯吉亞戰(zhàn)爭有一些類似，烏克蘭親西方的態(tài)度跟格魯吉亞一樣，爭議地區(qū)頓涅茨克、盧甘斯克和南奧塞梯也很像。
事件類比，就能清楚俄羅斯的底線是——必須有自己所控制的緩沖區(qū)。
宣布承認烏東部獨立武裝建立的兩個共和國后，普京還下令俄羅斯武裝力量進入執(zhí)行“維和”任務(wù)。
這也意味著各方在2015年達成的《明斯克協(xié)議》已經(jīng)形同虛設(shè)。
對于俄羅斯，西方各國能做的也只有金融制裁，力度可能會從之前的政府高官、壟斷寡頭上升到整個金融體系。
但俄羅斯本身也有底氣，首先是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，俄羅斯的三大經(jīng)濟支柱是能源、軍工、農(nóng)業(yè)，其中能源比重為1/4，規(guī)模超過4000億美元。
現(xiàn)在歐美各國正經(jīng)歷嚴重通貨膨脹，能源、食品、工業(yè)金屬都在漲價，再對俄羅斯進行制裁，無疑會雪上加霜。
歐洲有近40%的天然氣需要從俄羅斯進口，這也導(dǎo)致部分歐洲領(lǐng)導(dǎo)人一邊喊著制裁俄羅斯，一邊又要求俄羅斯再多供點氣。
俄羅斯也是全球最大的小麥供應(yīng)商，加上烏克蘭總共占全球小麥出口的四分之一，土耳其、埃及等國70%的小麥進口都依賴這個地區(qū)。
其次，俄羅斯本來就常年遭受制裁，GDP僅有1.5億美元，還不如廣東省的GDP多，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型也遙遙無期。
相比于歐美自己國內(nèi)不斷惡化的通脹問題，普京反而顯得更加游刃有余。
2014年烏克蘭危機以后，俄羅斯利用石油、天然氣收入不斷增加黃金和外匯儲備，并努力讓貿(mào)易結(jié)構(gòu)多元化，減少對歐盟的出口依賴。
去年12月俄羅斯銀行進口了50億美元的外匯紙幣，較一年前的26.5億美元幾乎翻倍，已經(jīng)提前做好了應(yīng)對制裁的準備。
俄烏問題不可能在短期內(nèi)結(jié)束，“長期對峙、短期摩擦”依然會是主旋律。
大宗商品價格不斷提升的情況下，俄羅斯反而有更多的主動權(quán)。
到今天下午，現(xiàn)貨黃金報價1909美元/盎司，繼續(xù)走強；布油破97美元，離100美元的心理關(guān)口只有一步之遙。
后面局勢如果再惡化，會進一步刺激全球供應(yīng)危機，轉(zhuǎn)化為持續(xù)的通脹壓力，美聯(lián)儲和各國央行沒準會有更激進的操作。
全球風險資產(chǎn)承壓，貴金屬、能源等品種依然是最好的防御板塊。
No.2
“一號文件”前瞻
最近，農(nóng)業(yè)一號文件發(fā)布在即，很多投資者都在關(guān)注這一每年都會出現(xiàn)的主題投資機會。
從頒布時間來看，過去五年一號文件都會在2月份發(fā)布，而且均在兩會之前，所以今年的文件應(yīng)該會在這幾天出來。
之前的農(nóng)村工作會議上，對農(nóng)業(yè)工作有過強調(diào)：
“全力抓好糧食生產(chǎn)和重要農(nóng)產(chǎn)品供給，穩(wěn)定糧食面積，大力擴大大豆和油料生產(chǎn)，確保2022年糧食產(chǎn)量穩(wěn)定在1.3萬億斤以上，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，確保畜禽水產(chǎn)和蔬菜有效供給”。
今年一號文件估計會繼續(xù)強調(diào)會議上提出的重點，首要保證糧食安全，穩(wěn)定生豬等畜禽養(yǎng)殖，防止價格大起大落。
（1）大豆等油料：擴種上升為政治高度
大豆在我國居民飲食消費和畜禽養(yǎng)殖中地位很重要，作用不限于榨油、更重要的是榨油后富含蛋白質(zhì)的豆粕。
對于處于養(yǎng)殖工業(yè)化進程中的中國來說，是不可或缺的動物飼料。
然而，2021年的大豆種植面積和產(chǎn)量卻表現(xiàn)為“雙減”趨勢。
全國1.26億畝的大豆的播種面積比上年減少2200萬畝，而在產(chǎn)量上也比上年減少了64億斤，同比下降了16.4%。
從1995年至今，我國大豆就一直依賴進口，且逐年增加。
2020年，我國的大豆進口量已經(jīng)超過1億噸，約占全球大豆貿(mào)易量的60%，國內(nèi)大豆對外依存度極高。
價格上，大豆主力合約連續(xù)三年上漲，去年漲幅為1.80%，年內(nèi)最高創(chuàng)6517元/噸的歷史新高。
出于對糧食安全、穩(wěn)定油脂、飼料供給的顧慮，擴種大豆勢在必行。
梳理近幾年中央一號文件關(guān)于油脂油料的安排，可以發(fā)現(xiàn)，政策的導(dǎo)向主要從兩個方面發(fā)力。
一是強補助，大豆生產(chǎn)者補貼政策、油菜籽臨時收儲政策等。
二是增面積，劃定大豆、油菜籽生產(chǎn)保護區(qū)，實施大豆振興計劃，多途徑擴大種植面積，穩(wěn)定大豆生產(chǎn)，發(fā)展油菜、花生等油料作物。
而近期，很多文件將擴種大豆上升為政治任務(wù)，并給出量化標準。
去年12月召開的全國農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳局長會議提到—“把擴大大豆油料生產(chǎn)作為明年（2022年）必須完成的重大政治任務(wù)”。
在十四五全國種植業(yè)發(fā)展規(guī)劃中，也對大豆、油菜產(chǎn)量和面積提出了明確要求，要推動大豆的自給率。
東北是國內(nèi)大豆主產(chǎn)區(qū)，其中黑龍江省的大豆產(chǎn)量約占全國產(chǎn)量的一半，承擔擴種大豆的主要任務(wù)。
在上個月印發(fā)的《2022年黑龍江省擴種大豆工作方案》中，22年全省大豆種植面積要達到6850萬畝，比21年增加1000萬畝以上，總產(chǎn)量要比21年增加26億斤。
近期大豆重要政策梳理 來源：中泰證券
東北之外，四川、陜西、內(nèi)蒙等地都有一定的擴種任務(wù)目標，合計1000萬畝左右。
大豆擴種會是今年農(nóng)業(yè)工作最重要的一環(huán)，大豆進口量的拐點也有望在擴種后出現(xiàn)。
相關(guān)上市公司：大北農(nóng)、北大荒、金龍魚
（2）種業(yè)：持續(xù)推進轉(zhuǎn)基因
關(guān)于種業(yè)，去年農(nóng)業(yè)相繼出臺了好幾部重磅文件。
7月份《種業(yè)振興行動方案》通過，11月《主要農(nóng)作物品種審定辦法》公布，12月新《種子法》出爐。
一系列的政策，基本上是在為轉(zhuǎn)基因商業(yè)化做鋪墊，也被業(yè)內(nèi)看成是種業(yè)第三次系統(tǒng)性改革。
發(fā)展轉(zhuǎn)基因商業(yè)化，歸根到底還是糧食安全的問題，國內(nèi)玉米、大豆產(chǎn)量越來越不足以支撐我們的消費量，每年進口持續(xù)擴大。
不搞轉(zhuǎn)基因，我們平均玉米畝產(chǎn)只有421公斤、大豆畝產(chǎn)只有130公斤，而美國玉米大豆畝產(chǎn)數(shù)據(jù)分別是735公斤、218公斤。
這么多年下來，我們兩種作物的畝產(chǎn)水平依然不到美國的60%，轉(zhuǎn)基因推廣是必要的。
根據(jù)ISF數(shù)據(jù)，2018年全球種子行業(yè)市場最大的國家是美國，占比達27%，第二名是中國占比達21%。
從規(guī)模上看，我國種業(yè)足夠誕生大公司，但種業(yè)環(huán)境不如國外，品種創(chuàng)新性不強、套牌抄襲嚴重、非法轉(zhuǎn)基因種子入侵等問題嚴重限制種業(yè)公司發(fā)展。
巨頭孟山都占全球市場份額是25%，國內(nèi)第一的隆平高科在全國市占率都不到5%。
所以為了維護國內(nèi)種業(yè)健康發(fā)展，新種子法對于鼓勵創(chuàng)新、品種權(quán)保護、違法懲處力度都上了一個新臺階。
制度完善后，國內(nèi)轉(zhuǎn)基因市場也會迎來新發(fā)展，種業(yè)公司有望取得新的利潤源。
以轉(zhuǎn)基因玉米種子為例，國外種子授權(quán)費正常水平在10元/畝，按大北農(nóng)2018年年報披露，對轉(zhuǎn)基因性狀的授權(quán)市場進行預(yù)測，國內(nèi)也采用了10元/畝的收費標準。
未來6億畝的面積，玉米轉(zhuǎn)基因性狀授權(quán)收費市場規(guī)?？蛇_到60億元，加上種子銷售利潤總市場規(guī)?？傻?60億元。
未來隨著種子價值的抬升以及行業(yè)競爭格局的持續(xù)優(yōu)化，有望給轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備的公司帶來高業(yè)績彈性。
相關(guān)上市公司：隆平高科、荃銀高科、登海種業(yè)
（3）生豬：反轉(zhuǎn)預(yù)期增強
歷年一號文件中，“三農(nóng)”問題除了糧食問題外，生豬問題反復(fù)被提及。
每年的生豬主題都會跟當時的豬周期相契合，今年的主題估計會是穩(wěn)生產(chǎn)、控產(chǎn)能。
2月11號高層有過公告，要推進標準化養(yǎng)殖，將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬噸，其意圖是“消滅散養(yǎng)戶，平滑豬周期，防止肉價大起大落”。
現(xiàn)在國內(nèi)生豬養(yǎng)殖遠沒有完成規(guī)?；?，散戶產(chǎn)能占比依然高達40%。
生豬散戶群體的心理與股民散戶類似，在產(chǎn)能投放上喜歡“追漲殺跌”，高豬價時大肆投產(chǎn)，深度虧損時迅速減產(chǎn)。
因此上輪豬周期，散戶要么沒賺到什么錢就碰到豬價打折，要么賺了就去買房買車，現(xiàn)金儲備相當脆弱。
只要國內(nèi)散戶產(chǎn)能高于20%，那豬周期就不會消失。
另外，“豬周期”長度往往與豬價波動幅度成反比，上行周期價格漲幅大，相應(yīng)后續(xù)下行周期也短，呈現(xiàn)大起大落的特點。
豬價持續(xù)低迷有利于周期提前反轉(zhuǎn)，接下來幾個月，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)可能出現(xiàn)因現(xiàn)金流斷裂而破產(chǎn)的案例。
產(chǎn)能去化上，1月能繁母豬存欄為4290萬頭，環(huán)比下降0.9%，相比去年6月少了274萬頭。
每年節(jié)后都是豬肉淡季行情，大部分養(yǎng)殖戶對豬價悲觀，壓欄情緒弱。
目前出欄體重進一步回落至116.49公斤/頭，較2021年體重高點136.88公斤/頭已下降15%自繁養(yǎng)殖戶虧損加劇，按16.5元/kg全成本計算，虧損已達到500元/頭。（數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢）
各地豬價均未企穩(wěn)，山西、吉林、寧夏、廣東等多省發(fā)布豬糧比低于5，養(yǎng)豬已經(jīng)明顯處于二次筑底區(qū)間。
以往的周期中，豬價雙底居多、三底較少，每次筑底都是配置的好時機，尤其在當前市場風偏很低的情況下，豬股也具備一定防御性。