全球糧荒背景下，A股市場農(nóng)業(yè)板塊迎來一波拉升行情，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年5月1日至2022年5月31日，Wind種植業(yè)指數(shù)上漲14.33%，同期滬深300僅上漲1.87%。農(nóng)業(yè)板塊的上漲驅(qū)力來自哪里？未來又有什么樣的投資機(jī)會(huì)？

　　多重利好助推農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　綜合機(jī)構(gòu)研報(bào)和市場分析，目前，國內(nèi)外多重因素助推農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　第一，國內(nèi)外多因素驅(qū)動(dòng)糧價(jià)上漲

　　受俄烏沖突、極端氣候等因素影響，國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯，且未來上漲預(yù)期明顯?！睹绹r(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告（2022年5月）》預(yù)測，2022、2023年度小麥和玉米均面臨產(chǎn)量下降、庫存減少的情況。

　　①銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理唐能分析，烏克蘭是糧食重要的出口國，目前出口貿(mào)易受阻，糧食價(jià)格大幅上漲，此外，受戰(zhàn)亂的影響，烏克蘭糧食有可能大幅減產(chǎn)，進(jìn)一步拉升了糧食上漲預(yù)期。

　　②華泰研究院研報(bào)顯示，隨著全球變暖加劇，極端氣候頻發(fā)，區(qū)域糧食產(chǎn)量不確定性持續(xù)增多。今年3月以來，印度遭受百年未有之高溫襲擊，勢(shì)必會(huì)對(duì)作物產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響。（資料參考：華泰研究院《印度百年高溫 產(chǎn)量影響幾何——基于衛(wèi)星遙感監(jiān)測分析》，2022.6.7）

　　第二，全球糧食貿(mào)易“逆全球化”

　　俄烏戰(zhàn)爭以來，各國糧食政策發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，多國采用減稅、禁止出口等舉措保障本國供應(yīng)，全球糧食貿(mào)易出現(xiàn)“逆全球化”趨勢(shì)。目前，全球已經(jīng)有超過20個(gè)國家宣布糧食出口禁令。

　　分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)全球化促進(jìn)全球糧食市場深度融合，推動(dòng)了全球糧食貿(mào)易的繁榮，促進(jìn)著全球糧食供需平衡。然而，近年來某些國家出現(xiàn)了“逆全球化”趨勢(shì)，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，擾亂了全球糧食貿(mào)易秩序，加劇全球糧食危機(jī)。（資料參考：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)《“逆全球化”加劇全球糧食危機(jī)》，2022.4.28）

　　第三，我國政策助推農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　自2020年以來，我國大豆價(jià)格上漲超過65%、玉米價(jià)格上漲超過50%、小麥價(jià)格上漲超35%。目前我國部分農(nóng)產(chǎn)品仍然存在供需缺口。

　　在此背景下，國家重視糧食安全，政策助推農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2020年中央農(nóng)村工作會(huì)議提出“牢牢把住糧食安全主動(dòng)權(quán)”，2021年我國首次提出糧食安全指標(biāo)，“糧食安全黨政同責(zé)”首次進(jìn)入我國法規(guī)，2022年中央一號(hào)文件將保障國家糧食安全稱作“底線”。（資料參考：天風(fēng)證券《糧價(jià)上漲的危與機(jī)——種植景氣上升與轉(zhuǎn)基因變革開啟》，2022.5.31）

　　第四，種植行業(yè)的業(yè)績預(yù)期持續(xù)上調(diào)

　　從行業(yè)基本面來看，基金經(jīng)理唐能表示，今年糧食價(jià)格在過去兩年上漲的基礎(chǔ)上進(jìn)一步大漲，種植板塊業(yè)績預(yù)期持續(xù)上調(diào)，處于景氣度向上的過程中。

　　此外，糧食價(jià)格經(jīng)過兩年多的上漲，種植戶的預(yù)期回報(bào)大幅提高，種植積極性很強(qiáng)，購買種子意愿提高，種子板塊有望上漲。此外，轉(zhuǎn)基因今年開始落地，有望打開具備研發(fā)實(shí)力的龍頭企業(yè)的盈利空間。

　　建議借道農(nóng)業(yè)主題基金布局

　　糧價(jià)上漲加劇，多國禁止糧食出口，凸顯糧食安全的重要性。對(duì)此，相關(guān)部門多次出臺(tái)政策頻對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)定調(diào)，保障我國糧食生產(chǎn)及安全，整體農(nóng)業(yè)板塊有望受益于此，在政策推動(dòng)下景氣上行，建議投資者通過相關(guān)主題基金進(jìn)行長期布局。

　　銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，就是一只風(fēng)格鮮明的農(nóng)業(yè)主題基金，投資于本基金界定的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)股票不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，重點(diǎn)投資于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)中具有長期穩(wěn)定成長性的上市公司。此外，該基金過往業(yè)績優(yōu)異、投資框架成熟，是投資者借道布局農(nóng)業(yè)板塊的可選擇工具之一。

　　投資主題鮮明，看好種子和養(yǎng)殖

　　銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)界定的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)概念股票范圍，可投向農(nóng)林牧漁、消費(fèi)、機(jī)械等十多個(gè)板塊，結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，當(dāng)前看好種子和養(yǎng)殖板塊。

　　種子方面，①看好傳統(tǒng)種子：供給緊張，種子價(jià)格還有上漲的潛力。②看好種子轉(zhuǎn)基因：將會(huì)給優(yōu)質(zhì)龍頭種業(yè)公司帶來較大市場，種業(yè)公司進(jìn)入長周期的向上成長階段。

　　養(yǎng)殖方面，養(yǎng)殖經(jīng)過持續(xù)深度虧損，加上糧食價(jià)格大漲，養(yǎng)殖戶持續(xù)去母豬產(chǎn)能，行業(yè)逐步進(jìn)入上升周期，看好養(yǎng)殖板塊的周期性機(jī)會(huì)。

　　歷史業(yè)績優(yōu)異，中長期跑贏大盤

　　受益于農(nóng)業(yè)板塊的長期上漲和基金經(jīng)理優(yōu)選細(xì)分行業(yè)、個(gè)股的能力，銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的中長期業(yè)績優(yōu)異?；鸲ㄆ趫?bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，銀華農(nóng)業(yè)近三年增長率為184.63%，大幅跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的52.29%和滬深300的64.10%。

　　數(shù)據(jù)來源：基金業(yè)績數(shù)據(jù)、同期業(yè)績比較基準(zhǔn)數(shù)據(jù)均來自銀華農(nóng)業(yè)基金2021年四季報(bào)，滬深300指數(shù)來自wind，截至2021.12.31

　　投資框架成熟，分享優(yōu)秀公司的長期增長

　　銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理唐能，其投資思路可以概括為，以產(chǎn)業(yè)投資的邏輯，研究行業(yè)的成長規(guī)律，去挖掘特別優(yōu)秀的公司，長期分享公司業(yè)績?cè)鲩L的價(jià)值，中期降低投資組合的回撤，增強(qiáng)投資組合的向上彈性。

　　具體來看，唐能的投資框架分三步：第一步，長期投資池選擇。第二步，構(gòu)建中期趨勢(shì)和估值的最優(yōu)組合。第三步，構(gòu)建投資組合，倉位集中于中期趨勢(shì)向上估值合理的個(gè)股。唐能不做短期博弈，而是堅(jiān)持對(duì)長期投資池進(jìn)行優(yōu)化和完善，對(duì)個(gè)股月度數(shù)據(jù)進(jìn)行緊密跟蹤，提高對(duì)中期趨勢(shì)判斷的正確性，提高組合的靈活性。

　　前瞻未來，唐能強(qiáng)調(diào)，農(nóng)業(yè)板塊滿足人民最基本的吃的需求，需求相對(duì)穩(wěn)定，市場規(guī)模非常大，而我國農(nóng)業(yè)板塊的總體市值還非常小，行業(yè)還處在粗放式的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)有望通過自身的成本管控、持續(xù)研發(fā)投入、精細(xì)化管理，持續(xù)提高市場份額，具備長期配置價(jià)值。看好農(nóng)業(yè)板塊的投資者，不妨通過銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)等主題基金，更好地把握農(nóng)業(yè)板塊優(yōu)質(zhì)公司的長期機(jī)會(huì)。

　　唐能履歷：2009年9月加入銀華基金，曾任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理職務(wù)。現(xiàn)管理基金如下：銀華和諧主題混合（2015.5.25起），銀華瑞泰靈活配置混合（2018.12.27起），銀華科創(chuàng)主題3年封閉混合（2019.7.5起），銀華科技創(chuàng)新混合（2020.1.16起），銀華瑞祥一年持有期混合（2021.4.29起）、銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起式A（2021.6.11起）、銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起式C（2021.11.19起）、銀華體育文化靈活配置混合（2021.6.15起）、銀華智能建造股票發(fā)起式（2021.9.24起）。唐能現(xiàn)管理基金業(yè)績?nèi)缦拢恒y華和諧主題混合于2009年4月27日成立，2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為23.09%、-17.63%、44.24%、76.29%、2.85%、321.14%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為10.98%、-10.72%、21.36%、 16.51%、-0.03%、78.66% 。銀華瑞泰靈活配置混合于2018年2月8日成立，2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為為57.83%、95.30% 、-2.59%、84.39%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為13.61%、7.73%、-1.85%、6.95%。銀華科創(chuàng)主題3年封閉混合于2019年7月5日成立，2020年、2021年、自基金合同生效起至今的凈值增長率為74.08%、-0.69%、60.40%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為39.47%、4.49%、42.85%。銀華科技創(chuàng)新混合于2020年1月16日成立，2021年、自基金合同生效起至今的凈值增長率為3.31%、17.99%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為4.13%、26.54%。銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起式A于2017年9月28日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-23.15%、76.59%、62.44%、-0.78%、113.36%，同期業(yè)績基準(zhǔn)依次為-17.14%、36.30%、15.28%、-3.08%、25.87%。銀華體育文化靈活配置混合于2016年11月17日成立，2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為10.25%、-23.47%、37.03%、53.01%、2.02%、32.80% ，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為7.27%、-10.58%、19.06%、14.63%、2.76%、21.38%。銀華瑞祥一年持有期混合于2021年4月29日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-18.13%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-15.20%。銀華智能建造股票發(fā)起式于2021年9 月24日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-4.42% ，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-10.50%。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告；截至2022.3.31）

　　投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鹗且环N長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：一、依據(jù)投資對(duì)象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。四、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。五、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.yhfund.com.cn進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。